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由于受高温多雨等因素影响，户外施工减少，聊城t92合金管需求量降低，七、八月份被称为国内钢材市场的传统淡季。但是从近几年的市场走势来看，市场都呈现了“淡季不淡”的特征，而今年的走势也非常值得大家关注。因为从6月中下旬开始，受环保限产和中美贸易战等因素的影响下，聊城t92合金管期货和现货价格出现了持续上涨。 此外，中美贸易战也是一波三折。从6月18日，中美两国元首互通，双方就当前两国关系等共同关切议题交换了意见，双方缓和迹象明显。到日前中美重启贸易谈判，特朗普及其团队表示与中国贸易谈判分歧还很大，与5月谈判破裂时一样大，中美没有达成贸易和解的时间表。中美贸易战依然存在不确定性，对聊城t92合金管后期市场心将形成一定的影响。

综合来看，目前利空对峙，虽有限产支持，但t92合金管需求疲弱，贸易战等各条空头因素不断压制，对钢价影响不利。故短期内，国内t92合金管市场或维持震荡调整状态。 本周国内P92合金管市先抑后扬，尤其黑色系期货表现较为明显，周初快速向下，周二开始发起总攻，并且走出四连阳的态势。期螺 一度触及3860元(6月21日)，达到年内次新高，与6月6日的月内 点3670元相比，振幅高达190元!与周内 点3683元相比(6月18日)，振幅也在177元。其它品种亦有不俗表现，疯狂的石头周内两度刷新5年高位，聊城P92合金管淡季之中走出一波逆势逛欢的行情。

综上所述，伴随着短期T11合金管期货价格涨幅大于现货，基差从之前的扩大进入收缩。但我们认为后期基差扩大的逻辑依旧存在。一旦期货价格主动下跌，基差就会快速拉大。当前，需求增加的利好已经兑现，后期采购缩量已经是大概率事件。随着下游可支配货源的增加，T11合金管行情拐点可能将至。 未来工期消耗如果出现回落，T11合金管社会库存将从当下主动去库转为被动去库，而一旦降库存不及预期就会形成情绪压力，催化需求缩量与供应增量之间的矛盾。因此，货源压力和降库存节奏切换只是时间问题，若无突发事件干预，供应端将压制价格上涨。 上所述，伴随着短期T11合金管期货价格涨幅大于现货，基差从之前的扩大进入收缩。但我们认为后期基差扩大的逻辑依旧存在。一旦期货价格主动下跌，基差就会快速拉大。当前，需求增加的利好已经兑现，后期采购缩量已经是大概率事件。随着下游可支配货源的增加，T11合金管行情拐点可能将至。